تظل أسعار الفائدة الأمريكية عند أعلى مستوى لها منذ عقود، مما يدفع الكثيرين إلى الدعوة لتخفيضها من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
يهدف هذا الإجراء إلى ضمان بقاء مسار الهبوط السلس للاقتصاد على حاله.
ومع ذلك، يعبر العديد من الخبراء عن مخاوفهم من أن خفض الفائدة بشكل استباقي قد يؤدي إلى إعادة تسارع التضخم.
القوة الاقتصادية تبرر الاستقرار
ذكرت جيفريز أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمكنه خفض أسعار الفائدة، لكنه ليس مضطرًا لذلك في الوقت الحالي.
يشير الأداء القوي للاقتصاد إلى عدم الحاجة إلى أي تيسير من الاحتياطي الفيدرالي.
وأوضحت المذكرة: “إن خطر إعادة إشعال نيران التضخم أكبر من أن يبرر إجراء تخفيضات وقائية في أسعار الفائدة”.
التوقعات الاقتصادية
أقرت جيفريز بأن مرونة الاقتصاد الأمريكي قد فاجأت الكثيرين، حيث تراجعت عن توقعاتها للركود بعد عدة مراجعات.
ورغم وجود علامات على تباطؤ النمو، فإن جيفريز لا ترى أن مخاطر حدوث ركود مباشر قد ارتفعت بشكل كبير.
ومع ذلك، تواصل دعوتها لخفض واحد في أسعار الفائدة هذا العام، إما في نوفمبر أو ديسمبر.
توافق الآراء بين الخبراء والاحتياطي الفيدرالي
تتطابق توقعات جيفريز لخفض واحد مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي.
خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، خفض أعضاء الاحتياطي الفيدرالي المصوتون توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة من ثلاثة تخفيضات هذا العام إلى خفض واحد فقط، وسط توقعات بأن يظل التضخم أعلى مما كان متوقعًا.
توقعات السوق
يتطلع إجماع السوق حاليًا إلى خفض أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر، حيث تبلغ الاحتمالات حوالي 61% .
آفاق مستقبلية
بعد عام 2024، هناك توقعات بحدوث تخفيضات أكثر حدة في أسعار الفائدة.
قد تحصل جهود مكافحة التضخم من الاحتياطي الفيدرالي على دعم من تحسن الإنتاجية.
يُلاحظ تراجع معدل دوران العمالة، مما يشير إلى أن العمال ليسوا على استعداد لتبديل وظائفهم مقابل أجر أعلى كما في السابق.
إذا تحقق تخفيف التضخم الناتج عن ارتفاع الإنتاجية، فإن جيفريز يقدر أنه قد يكون هناك مجال أكبر لبعض التخفيضات الإضافية في أواخر عام 2025 أو في عام 2026.