وجدت البنوك التركية طريقة غير مباشرة للوصول إلى سيولة بأسعار أرخص في الخارج من الليرة التركية.
أدى ذلك إلى زيادة ملحوظة في مشتريات الأجانب للسندات الحكومية المقومة بالليرة.
بحسب بيانات البنك المركزي، فقد تجاذبت الديون الحكومية بالليرة صافي مشتريات بقيمة 8.3 مليار دولار من الخارج خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة فقط.
ورغم أن بعض هذه الزيادة يمكن أن تُرجع إلى انتعاش الاهتمام الأجنبي بالاقتصاد التركي بعد التحول السياسي في العام الماضي، إلا أن تجار السندات يشيرون إلى أن جزءاً كبيراً من هذه التدفقات الظاهرة تأتي بالفعل من البنوك التركية.
يعود هذا إلى أن البنوك نفسها قامت ببيع أو إقراض السندات للمستثمرين الأجانب، ثم شرائها مجدداً عبر صفقات مستقبلية.
تساعد هذه الصفقات البنوك على الحصول على سيولة من الليرة بأسعار أرخص مما هو متاح في السوق المحلي.
تأتي هذه الظاهرة في وقت تشهد فيه الليرة التركية تراجعاً ملحوظاً أمام العملات الأجنبية خلال التداولات اليومية، بلغت 32.72 ليرة للدولار الأمريكي، و35.47 ليرة لليورو، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 0.65% و0.42% على التوالي.
في حين ارتفع سعر غرام الذهب المقوم بالليرة التركية بنسبة 0.75% ليبلغ 2487 ليرة.
أكد أونور إلجين، رئيس الخزانة في بنك MUFG تركيا في إسطنبول، أن الطلب على السندات التركية ومنتجات العملات قد زاد.
مشيراً إلى أن التدفقات الفعلية إلى ديون الحكومة المحلية لم تكن بالحجم الذي يبدو، حيث أن العديد من هذه التدفقات تتم عبر منتجات مالية قصيرة الأجل عبر فروع البنوك التركية في الخارج.
تعزز هذه التجارة ظاهرة غريبة في السوق التركي، حيث يزداد اهتمام المستثمرين الأجانب بالليرة التركية رغم القيود على مقايضات العملات.
وقد أدى هذا الوضع في بعض الأحيان إلى جعل الاقتراض بالليرة في الخارج أرخص بكثير من الاقتراض في السوق المحلي، حيث تسجل أسعار الفائدة ليلية في الخارج أقل بنحو 20 نقطة مئوية من العائد المحلي الذي يفوق 50%.
تعطي هذه الفجوة في الأسعار البنوك التركية دافعاً لاستخدام فروعها الأجنبية لاقتراض الليرات، ومن ثم استثمارها في السندات الحكومية.
يمكن للمقرضين بعد ذلك بيع هذه السندات للمؤسسات الأجنبية أو إقراضها، ويتم تسجيل هذه الصفقات كتدفقات واردة من قبل البنك المركزي.
على الرغم من أن مشتريات الديون من فروع البنوك التركية في الخارج ساهمت في تعزيز أرقام التدفقات الأجنبية للسندات المقومة بالليرة، إلا أنها لا تُعتبر بالكامل استثمارات أجنبية.
في الوقت نفسه، يظل المستثمرون الأجانب حذرين تجاه تحمل المدة الزمنية في السندات التركية.
يجعل ذلك العديد منهم يركزون على العملة نفسها من خلال العقود الآجلة وتجارة الفائدة أو الديون قصيرة الأجل.
وتقدر استراتيجيي بنك أوف أمريكا أن المراكز في العقود الآجلة قد تتجاوز حالياً 20 مليار دولار.
تظهر بعض الشركات الأجنبية الكبرى مثل Amundi SA وFidelity Investments وAbrdn Plc، تفاؤلاً متزايداً تجاه الديون التركية المحلية في الأشهر الأخيرة.
يتوقف آخرون عند تباطؤ كبير في التضخم أو ارتفاع عوائد السندات إلى مستويات أكثر جاذبية قبل الاستثمار.